2015年中国股市：冰与火之歌

随然视觉设计 2025-06-04 02:30:34 7.2W+

【2015年中国股市：冰与火之歌】

2015年的中国股市，注定被载入金融史册。这一年，A股市场经历了从狂热牛市到断崖式暴跌的极端行情，投资者在希望与绝望中辗转，政策与市场博弈不断，最终以一场深刻的“去杠杆”洗礼收官。

牛市狂欢：杠杆催生的泡沫盛宴
2015年上半年，A股上演了一场史诗级牛市。在央行降息降准、国企改革预期和杠杆资金涌入的推动下，上证指数从年初的3258点一路飙升至6月12日的5178点，涨幅近60%。创业板更是疯狂，年内涨幅高达160%，市盈率突破140倍。场外配资规模激增至2万亿元，散户开户数暴增，“万点论”甚嚣尘上。

然而，这场牛市本质是资金杠杆堆砌的泡沫。伞形信托、P2P配资等灰色工具将市场风险推至临界点，监管层虽多次警示风险，但市场狂热情绪难以遏制。

股灾爆发：流动性危机与政策救市
6月15日，转折突如其来。证监会严查场外配资成为导火索，上证指数在18个交易日内暴跌34%，千股跌停、流动性枯竭成为常态。7月“股灾1.0”中，政府被迫动用“国家队”资金入场救市，暂停IPO、限制期货做空，甚至要求券商集体增持。但8月人民币汇改引发全球市场震荡，A股再度暴跌（“股灾2.0”），上证指数一度跌破2850点。

余波与反思：市场化改革的阵痛
2015年股市的剧烈波动暴露了中国金融体系的深层问题：过度依赖政策市、投资者结构散户化、衍生品监管滞后。年末推出的熔断机制在2016年首日即告失败，进一步凸显制度设计脱离市场实际。

回望2015，这场“疯牛-股灾-救市”三部曲，成为中国资本市场走向成熟的代价。它警示着杠杆双刃剑的威力，也为2017年后的从严监管、外资开放等改革埋下伏笔。对于投资者而言，2015年教会市场最重要的一课或许是：当所有人高喊“这次不一样”时，风险往往已近在咫尺。

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